摘要
参股滨化，未来实现投资增值。2007年公司收购山东滨化9.55%股权，成为其战略投资者，我们认为这次收购无论从产业角度还是投资角度都有利于公司股东。从产业上看，山东滨化在氯碱生产过程中要排空氢气，约1亿立方米，这些氢气对滨化来说没什么用，但却是浙江龙盛(600352)中间体工艺所需的原料，在双方合作后可变废为宝，同时降低公司成本。从投资上看，山东滨化2007年净利润超过3亿元，正在进行上市准备工作，据闻已上报材料，若其成功实现上市，则公司所持股权将实现较大增值。
给予“增持”评级。公司是国内染料行业龙头企业，在规模、技术、环保、市场等方面均显著强于国内竞争对手，是节能减排的受益者，实现盈利大幅增长。我们一直认为节能减排并非只是喊喊口号，而是具有法律效力的，为实现既定目标，已动用了最严厉的行政手段，未来三年我国节能减排的力度将继续加强，公司将继续受益。我们预测公司08、09、10年EPS分别为1.17、1.35、1.52 元，给予“增持”评级。
